Что происходит с экономикой Таджикистана прямо сейчас? Поговорили об этом со старшим экономистом Всемирного банка в Таджикистане Бахромом Зияевым.

 

-  Как бы вы описали экономические показатели страны и основные факторы её роста?

- Недавно  Всемирный банк опубликовал Доклад об экономике Таджикистана 2025. В этом документе мы рассматриваем состояние экономики Таджикистана и предлагаем пути содействия развитию страны и улучшению жизни населения.

Согласно отчёту, экономика Таджикистана растёт быстрыми темпами. Реальный валовой внутренний продукт (ВВП) в 2024 году вырос на 8,4% и продолжил уверенно расти, достигнув в первой половине 2025 года 8,1%.

Этот рост обусловлен главным образом ростом потребления в Таджикистане благодаря значительному увеличению денежных переводов из-за рубежа, что помогает семьям приобретать товары первой необходимости и инвестировать в улучшение условий жизни.

Рост был особенно значительным в сфере услуг, прежде всего в сфере транспорта и торговли, а также в таких отраслях, как горнодобывающая промышленность и пищевая промышленность.

Строительный бум, особенно в жилищном строительстве, также способствует увеличению объёмов производства.

Но не все секторы экономики показывают высокую эффективность. Сельское хозяйство, в котором по-прежнему занята значительная доля населения, растет медленнее.

Низкие показатели эффективности сектора обусловлены хроническим недостатком инвестиций в технологии, слабыми службами распространения знаний и опыта, деградацией почв и растущим давлением изменения климата — все это продолжает сказываться на производительности сектора.

 

Решающая роль денежных переводов

- Вы упомянули, что денежные переводы стимулируют потребление домохозяйств и улучшают условия жизни людей. Не могли бы вы подробнее рассказать о том, как именно переводы влияют на благосостояние таджикских семей?

- В прошлом году объём денежных переводов вырос более чем на 45%, достигнув уровня, эквивалентного почти половине ВВП Таджикистана. Согласно исследованию Всемирного банка «Слушая Таджикистан», более 90% таджикских мигрантов работают в Российской Федерации.

Такой значительный рост денежных переводов был обусловлен в основном ростом заработной платы в России и укреплением российского рубля.

Сокращение нагрузки на российский рынок труда создало больше возможностей для работников из Таджикистана, особенно в связи с тем, что создание рабочих мест в республике всё ещё идет медленными темпами, недостаточными для трудоустройства молодого, быстрорастущего населения страны.

Помимо увеличения заработной платы в Таджикистане, денежные переводы играют решающую роль в сокращении бедности.

За последнее десятилетие уровень бедности в стране резко снизился — с более чем 55% в 2010 году до менее 20% на сегодняшний день.

Значительная часть этих доходов направляется непосредственно на основные бытовые нужды, при этом основные статьи расходов семей – это продукты питания, здравоохранение и ремонт жилья.

 

Заслуга Национального банка

- Давайте поговорим об инфляции. Как изменился уровень цен в последнее время, и какую роль в управлении инфляцией сыграл Национальный банк Таджикистана?

- Инфляция в Таджикистане остаётся под контролем. Официальные данные показывают, что инфляция потребительских цен оставалась умеренной, составив к концу 2024 года около 3,6% и сохранялась на том же уровне в течение первой половины 2025 года.

Значительную часть средней потребительской корзины в Таджикистане составляют продовольственные товары, и снижение мировых цен на продовольствие способствовало сдерживанию инфляции.

С другой стороны, в 2024 году обменный курс оставался стабильным и в этом году даже укреплялся. Укрепление сомони также помогает семьям, поскольку удешевляет импортные товары.

Большая заслуга в этом принадлежит Национальному банку Таджикистана (НБТ), который с осторожностью управлял деньгами страны, несмотря на сильный приток денежных переводов.

Изымая излишки денег из экономики, центральный банк сумел удержать инфляцию под контролем. В настоящий момент инфляция находится на низком уровне и располагается в целевом диапазоне НБТ, что свидетельствует о том, что люди больше доверяют политике центрального банка и местной валюте – таджикскому сомони.

Подтверждением этому служит наблюдаемое снижение долларизации как кредитов, так и депозитов.

В то же время НБТ начал с осторожностью снижать процентные ставки, чтобы содействовать росту экономики, но делает это медленно, чтобы не допустить разгона инфляции.

Такой осторожный подход свидетельствует о том, что центральный банк добивается прогресса в более дальновидном управлении деньгами страны.

 

Недоступные кредиты

-  Как обстоят дела в финансовом секторе?

- В 2024 году финансовый сектор Таджикистана продемонстрировал признаки улучшения, но структурные проблемы продолжают ограничивать его эффективность и глубину.

Банки продемонстрировали высокую прибыль с рентабельностью собственного капитала в 20,7%, а уровень безнадёжных кредитов (NPL) значительно снизился — с 12,7% в 2023 году до 6,8% в первой половине 2025 года.

Уровень капитализации банковской отрасли и показатели ликвидности также находятся на высоком уровне.

Несмотря на такую положительную динамику, уровень финансового посредничества в Таджикистане остается незначительным. Депозиты и кредиты, выданные частному сектору, составляют чуть более 10% от ВВП, что значительно ниже региональных и международных показателей.

Например, соотношение частного кредитования к ВВП в Кыргызской Республике составляет 23%, в Узбекистане - более 33%. Спреды процентных ставок остаются высокими, что отражает операционную неэффективность, повышенный кредитный риск и ограниченную конкуренцию.

 

Только 14,7% частных компаний в 2024 году имели доступ к банковским кредитам по сравнению со средним региональным показателем в 42,1%.

Несмотря на то, что реформы, проведенные после банковского кризиса 2016–2017 годов, позволили улучшить финансовую стабильность, требуется проведение более глубоких реформ для усиления конкуренции, снижения посреднических издержек и расширения доступа к финансированию.

Если говорить о финансовой доступности, то за последние несколько лет Таджикистан продемонстрировал значительный прогресс, однако республика по-прежнему отстает от других стран региона.

В настоящее время, согласно отчету «Global Findex» за 2025 год, лишь около 55% взрослого населения Таджикистана имеют доступ к официальному финансовому счёту.

Для сравнения, в Узбекистане этот показатель составляет около 60%, в Кыргызстане — более 70%, а в Казахстане — почти 90%.

Таджикские банки также сталкиваются с ограниченным доступом к корреспондентским отношениям с иностранными банками.

В этой связи недавно принятый новый «Закон о противодействии отмыванию денег и финансированию терроризма» и продолжающаяся гармонизация соответствующих нормативных актов должны помочь приблизить Таджикистан к международным стандартам и смягчить текущие проблемы.

 

Динамика госдолга улучшилась

-  Как бы вы охарактеризовали фискальные показатели Таджикистана за прошлый год?

- Таджикистан придерживался консервативной фискальной политики, несмотря на то, что в прошлом году доходы оказались ниже ожидаемых.

Доходы были ограничены снижением ставки налога на добавленную стоимость (НДС) с 15% до 14%, сокращением поступлений от международной торговли, что усугубилось освобождением от импортных пошлин на электромобили, и сокращением грантов, выделяемых международными партнёрами по развитию.

Тем не менее, расходы взвешено контролировались благодаря их сокращению на крупные проекты и инвестиции, поскольку несколько крупных инфраструктурных проектов близились к завершению.

Однако следует отметить рост расходов на социальный сектор.

Ассигнования на образование, здравоохранение и социальную защиту выросли с 37% до 42% от общего объема государственных расходов, что свидетельствует о небольшом сдвиге  к развитию человеческого капитала.

Если учесть еще расходы на культурные мероприятия и спорт, то социальные расходы в целом составляют половину государственного бюджета.

Заметно улучшилась в последние годы и динамика государственного долга. Достигнув пика в 50% ВВП во время пандемии 2020 года, коэффициент долга резко снизился до 25,4% к 2024 году благодаря быстрому росту ВВП и приверженности Министерства финансов фискальной дисциплине.

Согласно последнему совместному анализу устойчивости долга (АУД), проведенному МВФ и Всемирным банком, долг Таджикистана остаётся на приемлемом уровне.

Тем не менее, страна по-прежнему сталкивается с высоким риском возникновения долгового дефолта, главным образом из-за надвигающегося резкого увеличения обязательств по обслуживанию долга в период с 2025 по 2027 год, включая плановые выплаты по еврооблигациям.

В АУД подчеркивается, что поддержание бюджетного дефицита на уровне ниже 2,5% ВВП будет иметь решающее значение для сохранения устойчивости долга в среднесрочной и долгосрочной перспективах.

 

«Необходимо продолжить структурные реформы»

- Каковы экономические перспективы на 2025 год и далее, и на какие риски следует обратить внимание Таджикистану?

- Ожидается, что экономический рост Таджикистана в 2025 году останется высоким - на уровне около 7%, после чего в среднесрочной перспективе постепенно приблизится к своему потенциальному уровню.

Однако этот прогноз не лишен оговорок. Замедление роста и ужесточение миграционной политики в России — основном регионе назначения для таджикских трудовых мигрантов — могут привести к сокращению притока денежных переводов, являющегося ключевым фактором внутреннего спроса.

В то же время, рост напряженности в мировой торговле может ослабить экономическую активность в странах — ключевых торговых партнёрах Таджикистана, включая Китай, Россию, Турцию, Казахстан и Узбекистан, что окажет косвенное влияние на прямые иностранные инвестиции и экспорт.

 

Волатильность цен на сырьевые товары представляет собой значительный риск. Примерно две трети экспортной корзины Таджикистана составляют металлы и минералы, в основном алюминий, цинк и различные руды, что делает страну уязвимой к колебаниям мировых цен.

С другой стороны, очень высокие цены на золото могут принести дополнительные доходы и способствовать увеличению экспортной выручки.

Между тем, климатические потрясения, включая нерегулярные осадки, засухи и наводнения, происходят всё чаще, представляя растущую угрозу для сельского хозяйства, инфраструктуры и источников существования.

Для сохранения динамики и повышения устойчивости к внешним потрясениям, Таджикистану необходимо продолжить давно назревшие структурные реформы, включая улучшение деловой среды, повышение эффективности государственного сектора, особенно государственных предприятий (ГП), и внедрение цифровых технологий для стимулирования инноваций и повышения производительности.

 

Ключевые препятствия

- В этом году в Отчёте об экономике особое внимание уделено цифровой трансформации торговли в Таджикистане. Какие основные препятствия на пути к успешной цифровизации торговли в стране вы видите сегодня и как их можно преодолеть?

- В Отчёте об экономике Таджикистана 2025 выделен ряд ключевых препятствий на пути к успешной цифровой трансформации торговли в стране и предложены пути их устранения.

Во-первых, цифровая инфраструктура Таджикистана остаётся недостаточно развитой.

Несмотря на некоторые улучшения, качество интернет-соединения оставляет желать лучшего, особенно на пограничных контрольно-пропускных пунктах.

Кроме того, страна отстаёт от региональных аналогов по таким показателям цифровой готовности, как электронное участие, онлайн-услуги и телекоммуникационная инфраструктура.

Для преодоления этой проблемы потребуются целевые инвестиции в расширение широкополосного Интернета, особенно в критически важных для торговли районах, а также более жесткий регулятивный надзор для стимулирования конкуренции и повышения качества услуг.

Во-вторых, фрагментированная и неполная нормативно-правовая база цифровой торговли. Несмотря на то, что в Таджикистане приняты основополагающие законы об электронных документах и электронных подписях, в стране отсутствуют комплексные правила защиты данных, кибербезопасности и прав потребителей.

Такие пробелы подрывают доверие к цифровым транзакциям и ограничивают трансграничное взаимодействие.

Для решения этой проблемы правительству следует ускорить принятие законодательства о конфиденциальности данных, стандартах кибербезопасности и защите цифровых потребителей в соответствии с передовой международной практикой.

В-третьих, таможенные и торговые процессы оцифрованы лишь частично. Несмотря на прогресс, достигнутый благодаря таким системам, как Автоматизированная система обработки таможенных данных (АСОТД) и Национальное «единое окно», многие процедуры по-прежнему требуют физического присутствия, а межведомственная координация остаётся слабой.

Полное внедрение систем безбумажной торговли, наряду с интеграцией приграничных ведомств, крайне важно для сокращения задержек и затрат.

Наконец, цифровые навыки и институциональный потенциал ограничены. Как государственным служащим, так и частным предпринимателям часто требуется обучение для эффективного использования цифровых инструментов. Программы по наращиванию потенциала и информационные кампании будут иметь решающее значение для обеспечения принятия и устойчивости реформ.

Иными словами, цифровая трансформация торговли в Таджикистане зависит от скоординированных усилий в области инфраструктуры, регулирования, системной интеграции и человеческого капитала.

С объявлением 2025–2030 годов «Годами цифровой экономики и инновационного развития» у страны появилась возможность своевременно устранить эти пробелы и раскрыть новый потенциал для торговли и экономического роста.

Этим летом оставайтесь с нами в Telegram, Facebook, Instagram, OK и ВК